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　　转自：期货日报

　　周一，烧碱期货集体高涨，成交昭彰放量。其中，烧碱主力合约SH2505一举上破3000元/吨整数关隘，最高波及3066元/吨，刷新逾一年高位。期货日报记者不雅察到，烧碱主力合约涨幅呈现增仓高涨态势，录得五连阳。同期，烧碱近月合约SH2502、SH2503纷繁涨停，超出商场预期。

　　记者了解到，现时，烧碱商场处于季节性淡季，行情呈现淡季不淡的秉性。

　　“从近期现货商场的供需情况看，烧碱商场并未出现昭彰改善。”刚直中期期货产业探讨中心庄重东谈主夏聪聪示意，现货商场跟涨不积极，导致烧碱期现商场走势分化昭彰。前期山东地区报价不涨反降，现货商场处于深度贴水情景，基差处于相对低位。

　　在夏聪聪看来，烧碱期货高涨背后的逻辑主淌若受2025年卑劣氧化铝企业投产预期的带动。“氧化铝行动烧碱的主力卑劣，奢靡占比跳跃三成，大都新增产能投产，商场预期烧碱需求增多。”夏聪聪称，尽管烧碱自己也存在投产筹办，但由于齐集投产时期不一致，将出现供需错配景象。“不才游投产预期下，基于烧碱供需关系好转，从2024年12月下旬运转，SH2405合约连接增仓上行。”她说。

　　此外，从音书面来看，1月3日，一则韩国韩华氯碱公司筹办在2025年2月中旬至3月中旬时代考验105万吨氯碱装配的音书传遍商场，商场对韩国在2—3月时代的氯碱供应有所担忧。

　　中泰期货烧碱探讨员郭庆示意，中国行动紧邻韩国的氯碱分娩大国，十分是山东省、江苏省距离韩国较近，不扼杀后期韩国会从山东、江苏入口烧碱的可能。山东省行动烧碱期货的基准交割地，面对潜在的出口利多，使得烧碱期货大幅高涨。

　　值得留意的是，此轮烧碱期货高涨行情中，烧碱期货近远月合约出现昭彰分化，主要体当今SH2501合约与SH2505合约。

　　对此，郭庆讲授，由于春节假期时代为烧碱奢靡淡季，近月SH2501合约出现大幅着落。而SH2505合约受后期卑劣氧化铝投产影响，需求预测大幅度增长，走势偏强。

　　“近月合约受交割影响，与现货商场联动精细。”夏聪聪示意，此轮反弹行情中，烧碱现货商场发达相对严慎，跟涨不积极。烧碱卑劣需求分化，非铝需求略显低迷，对高价货源存在抗争情感。氧化铝企业运行产能近期有所缩减，耗碱量并未出现擢升，加之山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价不停下调，对商场情感酿成扰动。“烧碱期货近弱远强，远月合约更容易受到商场预期的带动。”夏聪聪如是说。

　　在郭庆看来，后期烧碱期货上行驱动依旧较为富余，期价有望呈现上行趋势。“SH2505合约所响应的预期正在一步一步照进推行。一方面，国内氧化铝企业备货不绝进行；另一方面，国外新增氧化铝产能不绝投产，使中国液碱出口值得期待。”他称，烧碱期货的趋势将取决于烧碱卑劣需求的开释时期，投资者应该紧跟需求，把抓烧碱期货的后期走势。

　　然则，夏聪聪合计，面前，烧碱期货价钱仍是抬升至上市初期的高位，无论从基本面照旧季节性来看，商场连接高涨的驱动略显不足。“现时烧碱产能欺诈率仍偏高，国内供应理解，卑劣以刚需接货为主，现货商场成交未出现量价皆升场所。跟着年关左近，卑劣非铝需求存在缩减可能。”在她看来，烧碱期货上行的驱动主要来自卑劣投产下的供需关系好转，氧化铝的本色投产可能不足预期。商场情感放松后，烧碱盘面存在回落风险，期价在历史高点隔邻承压。

　　业内东谈主士称，鉴于烧碱期货升水现货过高，按照山东32%液碱价钱蓄意，基差为-550元/吨，后市期货盘面不扼杀大幅调遣的可能性。

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连累裁剪：张靖笛